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国信证券市场风格偏低流动性超额收益59

2019-11-10

  国信证券:市场风格偏低流动性 逾额收益 .59% 201 - 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  市场风格分析从国信多因子模型回归的角度来看,11月份对市场影响较大的风格主要为:范围、波动性、杠杆、流动性、价值以及财务质量等因子。具体而言,11月份市场表现出喜好低换手、反转、高E/P、高B/P以及高成长风格。

  多因子模型选股摹拟组合本月回顾,领先跟踪指数 .59%截止到201 年11月 0日逾额收益继续上升,11月多因子模型选股组合收益为6. %,而沪深 00指数收益为2.75%,组合取得超额收益 .59%(不考虑交易成本)。

  行业比较分析:策略在22个行业中,有18个行业能跑赢沪深 00所对应的行业,其行业在沪深 00中的权重占比达86.19%,其中提供正向超额收益的前5大行业为:农林牧渔、公用事业、机械设备、商业贸易、信息设备;而提供负超额收益的前5大行业为:交运设备、交通运输、餐饮旅游、采掘、建筑建材。

  成份股与非成份股的贡献分析:在投资组合中,沪深 00成份股权重占比约为40.69%,并为投资组合提供了0. 0%的超额收益,而非沪深 00成份股权重占比约为59. 1%,为投资组合提供了 .28%的超额收益,可见11月份,组合的超额收益主要来源于非沪深 00成份股。

  收益及风险归因分析:在收益方面,风格因子积极收益中影响较大的因子为范围因子(Size)、财务质量因子(FinancialQuality)以及波动率因子(Volatility);在风险方面,风格因子积极风险主要来源于范围因子(Size)、动量因子(Momentum)以及成长因子(Growth)。

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