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可转债上市提示岩土转债定位分析一览

2019-11-11

  可转债上市提示:岩土转债定位分析一览

  岩土转债(128037)本日上市,可转债定位分析一览:

  一、可转换公司债券中文简称:岩土转债

  二、可转换公司债券英文简称:CGE-CB

  3、可转换公司债券代码:128037

  四、可转换公司债券发行量:6.0366亿元(603.66万张)

  5、可转换公司债券上市量:6.0366亿元(603.66万张)

  6、可转换公司债券上市地点:深圳证券交易所

  七、可转换公司债券上市时间:2018年4月25日

  8、可转换公司债券存续的起止日期:2018年3月15日至2024年3月15日

  九、可转换公司债券转股期的起止日期:2018年9月21日至2024年3月15日

  国信证券研报认为,岩土转债初始平价100.25元,接近面值,正股流通市值盘子较小,估值绝对水平较高,参考目前存量券中平价在100元附近的久其、泰晶转股溢价率,预计岩土转债上市早期价格在103元至107元区间。

  国泰君安研报认为,参考平价可类比标的双环转债

  ,当前转股溢价率为7%;斟酌范围可类比标的道氏转债等,溢价率为2%左右。参考近期转债上市日表现,岩土转债上市首日转股溢价率介于4%到6%之间,则相对估值为104元至106元,预计岩土转债上市首日价格在104元至106元区间。

  而从基本面来看,国信证券认为,中化岩土是国内岩土工程领先企业,主营业务包括地基工程、机场场道工程、市政工程,近期向产业链外部延伸,布局通航、传媒。公司2015年收购浙江中青51%股权、2016年新设全泰通航子公司,进入通用航空机场领域,形成岩土工程和通用航空两个主要业务板块。2017年业绩快报显示,公司全年实现营业收入27.81亿元,同比增长20.55%;实现归母净利2.34亿元,同比下降5.86%。公司营收增长稳定,但随着销售规模的扩大、外延并购的增加和短时间借款的增长,公司的销售费用、管理费用和财务费用同步上升,2017年期间费用率达14.80%,显著高于同行业平均水平的6.58%,压低公司净利。

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