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廣發證券如何理解未來的趨勢及可能異動

2019-12-04

广发证券:如何理解未来的趋势及可能异动 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

翘尾因素可以作为我们理解2018年通胀趋势特征的粗坐标:PPI年初以来基本一致,CPI略有背离但不明显从翘尾因素理解,CPI和PPI可能在Q2末继续走高,并于Q3开始放缓

为什么2016年以来复苏伴随的是低CPI通胀我们理解有四个原因

CPI的趋势外变量是猪肉价格,关注猪周期的经验规律,猪肉对于CPI的影响有较大概率出现一轮抬升

PPI的趋势外变量是原油价格和原材料供给扩张(收缩),原油均衡位偏高及钢铁等库存偏低可能导致PPI在6月后的回落幅度不会太大

暂时中高位震荡的核心CPI是我们理解消费类资产定价的重要线索之一

风险提示:经济超预期变动

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