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用益信托市场一周评述04040410

2019-11-10

  一、行业动态

  1.保险销售渠道有望放开至券商等机构

  事件:保险产品销售渠道有望突破银保独大局面,扩大至券商、信托等金融机构。保监会4月7日发布《保险公司拜托金融机构代理保险业务监管规定(征求意见稿)》(下称“意见稿”),将除了银行以外的证券公司等非保险类金融机构纳入可代理保险业务的范围。这意味着未来在保险产品销售中介渠道上,除银保、专业保险中介公司外,证券公司、信托公司、金融租赁公司等这些金融机构亦可卖保险。意见稿将于4月27日征求意见结束。

  点评:保险公司对银行的依赖有点类似于信托公司对银行的依赖一样,各自的销售渠道主要被银行占据,造成了银行一家独大的困局。监管层此举有利于保险公司销售渠道的扩大。这一新规说明监管机构不断尝试拓宽保险业务代理的范围,这将有望打破银保渠道独大的局面,对于保险公司特别是那些个险渠道较弱的中小保险公司来说是1大利好。对像券商和信托公司这样的金融机构来讲,能够代理销售保险业务既有利于其进行混业经营及其人材建设,又可以从这项业务中取得不错的收益。

  监管机构的此举对信托公司今后扩大信托产品的销售渠道,减少对银行代销一家独大的困局,构成信托公司一个较完全的销售渠道络会起到一个借鉴和参考作用。

  2.农行成功办理收益权转让对公信托理财业务

  事件:近日,农行江苏常熟支行成功办理首笔收益权转让对公信托理财业务,在不占用信贷范围的前提下有效解决了客户融资需求,也为有闲置资金增值需求的客户拓宽了保本理财渠道。该业务期限一年,总额2亿元,预计将为该行增加日均存款2亿元,实现中间业务收入近600万元。

  点评:农行江苏常熟支行成功办理首笔收益权转让对公信托理财业务可以说是在严控信贷范围的宏观经济背景下维系高端客户的有益措施。这既满足了高端客户的融资需求,也能为需要资本增值的高端客户提供理财渠道。最重要的是能在不占用信贷规模的条件下实现收益。另外,这对信托产品的流转也会是个积极的信号,对建立全国性信托产品流转市场会起到促进作用。

  3.渤海银行准备上市 信托股东面临出局尴尬

  事件:成立于2005年底的渤海银行,上市的欲望很迫切,但上市的底气尚不足,在成立后的几年间,人事变动、监管处罚等重大性影响事件使银行疲于应对。渤海银行的资本充足率一再逼近监管红线,由于近年来资产范围的迅速扩张,净资本快速消耗。最好的解决办法就是上市,实现资本可持续补充机制。

  但该行当下有一个棘手的问题尚未解决,其在上市之初引入的信托计划必须得到妥善处置,否则上市只是一个梦。

  点评:渤海银行在第一次增资扩股中,信托股东顺利参与,但第二次渤海银行增资扩股方案信托股东不在银监会批复之列,这引起了信托股东的强烈不满。除了政策法规上的原因之外,更深层的原因恐怕局外人很难知晓。但这1事件集中反映了当前信托参与PE的尴尬,某种程度上也突显信托的混业经营与当前分业监管的矛盾。渤海银行设立时的这项创新,现成为其上市的最大掣肘,同时也对投资者的利益带来了损害。信托公司在设立该类信托之初考虑到较长时间将出现的政策变化等问题,并且在政策变化后,应做出及时合理的预防措施,保证投资者的利益。同时监管层面对矛盾,也应做出一定的改变。

  4.信托参与力量逐步壮大

  事件:据悉,日前监管部门已开始对《信托公司参与股指交易指引》征求意见,表明信托公司阳光私募产品也将放行参与股指期货。实际上,有些私募已经通过其他方式参与股指期货。目前,主要存在以下几种:1、信托制私募股权基金;2、有限合伙制私募股权基金;三、公司制私募股权基金。

  点评:目前信托私募参与股指期货的几种方式都是针对政策限制采取的“曲线参与”,都承当着相应的政策风险。上述3种参与股指期货的运作模式都存在着一些具体问题。信托制私募股权基金存在着公司和股东都要交税的问题;有限合伙制私募股权基金虽然解决了双重收税问题,但这类模式操作起来相对比较繁琐;公司制私募股权基金虽然资金安全性较好,运营成本也较低,但受监管较严格。如果阳光私募合法化参与股指期货交易将有助于完善我国金融市场投资者结构,提供投资者更多选择。

  5.香港首只人民币房地产信托基金花落长实

  事件:长实分拆旗下北京东方广场上市的人民币REITs(房地产信托基金)已获香港证监会通过。市场传言保荐人已于本周一开始路演推介,名为汇贤房托的首只人民币IPO将于4月11日至19日公开招股,4月29日在港交所挂牌。

  点评:REITs投资的项目主要都是以租金收入稳定的商业地产项目,汇贤房托能够以人民币计价获得香港证交所的批准主要是长和系在内地具有北京东方广场这样的核心商业地产项目。香港大量的人民币储户也为这只房地产信托基金提供了大量的投资者,这可以很好的满足那些对以人民币为计价投资品的投资者需求。另外,对中国内地早日正式推出REITs也会起到增进和借鉴作用。

  6.保障房成为信托公司新的投资热点

  事件:据统计,今年以来,短短3个多月,中融信托、湖南信托、华能贵诚、中粮信托、江苏信托5家信托公司发行了至少6款保障房信托。其中,仅江苏信托发行南京保障房项目召募金额就达30亿元,远超去年全年所有保障房信托募集的总金额10.8亿元。

  点评:保障房信托,主要是为保障房项目进行融资的信托。保障房信托项目成为信托公司投资热点主要有以下几个原因。第一,年内1000万套保障房的硬任务,8000亿社会资金的融资规模使得地方政府迫切需要融资,而信托融资不失为一种良好的融资方式。第二,商业住宅型的房地产信托遭到监管部门严厉的监管,给信托公司展开此类项目带来了很多不便之处,这迫使信托公司转向保障房这类房地产信托项目,由于这既响应了国家的政策号召,又可以使自己可以继续开发房地产信托项目。第三,国家政策上的扶持,如融资风险系数较低等,这对信托公司展开保障房项目在风险控制上是一个很大的扶持。

  2、机构动态

  1.上海第三大金控并购海协信托 爱建信托空前孤立

  事件:(,)有股东上海国际和重庆国投,上海国际旗下有上国投,爱建股分旗下有爱建信托。日前,(,)金融发展有限公司(以下简称“陆金发”)并购海协信托尘埃落定。此次陆金发收购海协信托,“爱建信托”的角色变得日益为难。

  上海国际团体已有上国投。根据“一控一参”的政策,上国投和爱建信托“孰为妻孰为妾”,未来上海国际团体如何抉择?好景还有多长,爱建信托又将情归何处?

  点评:爱建信托造成如今这类孤立局面的主要原因可能还是爱建信托重组时选择重组方出现了技术性差错,选择了已经具有上国投这样一家信托公司的股东上海国际;再加上管辖上海国际团体的上海国资委和管辖陆金发的浦东国资委在打造金控平台上可能存在的意见不一致造成的。由于爱信信托的控股股东上海国际集团已控股了上国投这样一家信托公司,根据“一控一参”的政策规定,这极有可能使爱建信托从上海国际分离出去从而导致新的重组。

  2.华宝信托推出国内首个结构化TOT资金池产品

  事件:国内首个结构化TOT资金池产品——“时节·好雨”1号集合资金信托计划近日由华宝信托推出。作为国内首个为结构化证券投资提供“即时配对”服务的资金池产品,“时节·好雨”1号预期资产总规模将达亿元,旨在聚集资金、专项投资于华宝信托发行的结构化证券类信托计划的优先级受益权,既为投资者提供资产稳定增值的渠道,又为看好后市的合作伙伴提供贵如春雨般的及时支持。

  点评:华宝信托此次推出首个结构化TOT资金池产品主要是基于华宝信托进行信托基金化长远战略规划下的一个创新之举。推出这个产品说明华宝信托看好股市后续的表现,对大市值股票的修复持乐观态度。这款产品为高端投资者提供资产稳定增值的渠道,通过专业化分工,达到分散风险和寻求绝对收益的目标。

  3.中投信托在杭州成立财富管理中心

  事件:中投信托财富管理中心日前在杭州成立。中投信托财富管理中心将采用“一对一”和“多对一”的高端私人财富管理服务模式,为客户定制个性化的金融解决方案。此外,还将在家族传承、健康关怀、子女教育等方面为客户提供高端增值服务。

  点评:为了促使信托公司走向自主管理,走向真正的为高端客户进行专业财富管理的机构,越来越多的信托公司都在建立自己的财富管理中心,外贸信托到中融信托都前后成立,建立自己的产品营销络,实现自主管理已经成为各个信托公司未来的一个发展方向,中投信托此举也不外乎于此。中投信托此举意味着从简单的产品营销向财富管理迈出了重要的一步。

  4.平安信托累计减持(,)1.766亿股分

  事件:海螺水泥(600585)4月7日晚间公告,公司股东平安信托有限公司从2010年10月8日至2011年4月7日期间,通过上交所交易系统累计减持公司1.766亿股,约占公司总股本的5%。未来12个月内,平安信托不排除有继续减持公司股份的可能。

  点评:和所有的投资者一样,平安信托减持手中股分具有两个目的。第一,在自己认为较公道的价位减持股分获取相应的投资回报。第二,通过减持股份的情势来下降风险。然而,平安信托作为一家专业的投资机构大量减持海螺水泥股分很有可能会对其今后的股价走势有所影响,但笔者认为这种影响不会持续较长时间。

  三、机构公告

  1.华宝信托关于公司高级管理人员变动的公告

  2011年4月7日华宝信托有限关于公司高级管理人员变动公告:因工作需要,华宝信托有限公司第四届董事会第十五次会议聘请JUN QIAN(钱骏)先生担任华宝信托有限公司总经理。

  上述变更事项已上报(,)业监督管理委员会,并已得到中国银行业监督管理委员会的核准。

  2.联华信托关于股权变更及股权结构调整的公告

  联华信托关于股权变更及股权结构调整的公告:根据中国银行(601988)业监督管理委员会《关于联华国际信托有限公司变更股权及调剂股权结构的批复》(银监复〔2011〕35号),(,)(601166)股份有限公司获准受让新希望集团有限公司持有联华国际信托有限公司(以下简称“本公司”)的15.69%股权、四川南方希望实业有限公司持有本公司的25.49%股权、福建华投投资有限公司(原“福建华侨投资(控股)公司”)持有本公司的10%股权。本次股权转让后,本公司的股东构成、出资金额及出资比例以下:

  (一)兴业银行股份有限公司,出资金额为人民币26100万元,出资比例51.18%;

  (二)福建华投投资有限公司(原“福建华侨投资(控股)公司”),出资金额为人民币11200万元,出资比例21.96%;

  (3)澳大利亚国民银行,出资金额为人民币10200万元,出资比例20%;

  (四)永安资产管理有限公司,出资金额为人民币2500万元,出资比例4.9%;

  (五)南平市投资担保中心,出资金额为人民币1000万元,出资比例1.96%。

  本公司已按有关规定完成此次股权转让的工商登记变更手续。

  3.(,)投资股份有限公司停牌进展公告

  2011年4月6日安信信托投资股份有限公司停牌进展公告:本公司因重要事项未公告,为避免公司股价异常波动,保护投资者利益,保证公平信息披露,本公司股票继续停牌,待相干事项明确后公司将及时公告并复牌。

  4.国投信托关于更换会计师事务所的公告

  2011年3月30日国投信托有限公司关于更换会计事务所公告:经我公司2010年第四次临时股东会审议通过,同意公司聘用会计师事务所由信永中和会计师事务所有限公司变更加北京中证天通会计师事务所有限公司。

  执笔:胡远洲

  免责申明

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