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金融標的擴容利好券商今年兩融業務收入占比

2019-12-04

金融:标的扩容利好券商 今年两融业务收入占比有望超10% 201 -01- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

今年券商板块仍延续去年“反弹+创新”的双轮驱动投资逻辑,大盘反弹有望延续,创新政策仍将持续推动,基于对市场最新的判断,我们上调行业评级至“推荐”,建议从基本面角度配臵传统业务占优、创新业务领先的中信证券(6000 0)、海通证券(6008 7),从增发角度配臵兴业证券(601 77)、光大证券(601788),从业绩改善预期角度配臵招商证券(600999)考虑到近期券商股上涨较多,存在调整可能,建议调整后再买入

要点:

融资融券标的从278只扩容至500只沪深交易所近日发布通知,称从1月 1日起,将增加融资融券标的股票,其中沪市将由目前的180只增至 00只,深市将由目前的98只增至200只至此,沪深两市融资融券标的股票由目前的278只增至500只,且首次出现6只创业板个股

预计融资融券业务还有5倍增长空间目前,参与融资融券业务的券商有74家,有转融通业务资格的券商扩容到52家,融资融券余额增至1110亿元,较年初增长24.0%虽然增速很快,但融资融券交易额占A股市场交易额的比例只有4.9%,而投资者结构与大陆类似、均为散户占比较高的台湾,其融资融券交易额占市场总交易额的比例为 0%左右,如果大陆两融市场发展到台湾的规模,则两融业务规模还有5倍的增长空间

今年两融收入占比有望超10%,6家券商领先2012年证券公司两融业务利息收入已达52.6亿,占营业收入的比例为4.1%假设两融业务平均规模较去年增长2倍,在其他业务收入保持不变的情况下,将使券商营业收入提升8.2%,两融业务收入占比将达到10.9%两融业务绝对规模是6家券商从业务开展至今一直保持领先,分别为海通证券、华泰证券、中信证券、广发证券、招商证券、光大证券,两融业务的行业竞争格局基本成型,其中,从2011年数据看来,招商证券两融业务收入占营业收入比例最高,高达5.4%

风险提示:股市下跌的系统性风险,创新政策放缓风险

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