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机械制造周期复苏重点关注行业龙头荐4股

2019-11-10

  机械制造:周期复苏重点关注行业龙头 荐4股 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点:

  上周市场表现:上周市场在震荡中持续走高,机械板块表现强于大盘,行业排名攀升。

  7月 1日至8月4日,沪深 00指数下跌0. 8%,机械行业指数上涨0. 6%,位于所有一级行业中的第9位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是工程机械、磨具磨料和油田服务期内涨跌幅为+2.95%、+1.97%、+1.92%;表现最差的三个细分子行业分别是农用机械、印刷包装机械和内燃机,期内涨跌幅为-6.4 %、-1.82%、-1.66%。

  维持行业“推荐”评级,周期复苏龙头为王。上周机械行业整体估值水平有所回调,截止到8月4日,机械行业P/E(TTM)为58.79倍,与沪深 00的P/E(TTM)之比为4.18x(前值为4.16x)。2017年度,在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来以及下游需求呈现结构性改善等因素作用下,传统周期板块景气度提升,行业龙头价值凸显,继续维持行业“推荐”评级。7月制造业PMI为51.4,非制造业PMI商务活动指数为54.5,均保持高景气水平;其中大型企业制造业PMI为52.9,环比上升0.2,中型企业制造业PMI为49.6,环比下降0.9,小型企业制造业PMI为48.9,环比下落1.2,三者分化趋势加剧,大型企业生产经营延续改善。我们认为周期行业复苏趋势明显,建议重点关注工程机械行业、集装箱行业、天然气行业;同时随着行业集中度提升,龙头企业受益最为明显。

  工程机械行业:2017H1增长超预期,“马太效应”日益明显。受产品更新换代需求增加、房地产及基建投资增长、海外需求复苏等因素影响,工程机械行业增长超预期。

  以挖掘机为例,2017年6月销量为89 台,同比增长100.8%,月累销售为75069台,同比增长100.5%;根据我们草根调研的数据,7月挖机销量仍将保持90%左右的增速水平。从行业集中度来看,2017H1三一、徐工、柳工的市占率分别上升2.5、1.1、0.5个百分点,而同期国产其他品牌市占率下降4个百分点。随着我国基建投资增速和房地产投资增速的放缓,第四季度国内工程机械市场或将面临降温,建议重点关注海外市场拓展超预期的徐工机械,其次关注柳工、三一重工。

  集装箱行业:集运市场复苏,利好集装箱板块。受益于中美经济复苏及贸易量增长,近期航运市场复苏强劲。CCFI指数从2016年4月29日历史最低点6 2上涨至2017年8月4的865,涨幅 6.86%,集运回暖趋势明显;2017年6月全国主要港口集装箱吞吐量2027.89万TEU,同比增长9.8 %。我们预计下半年全球经济将稳定增长,贸易回暖带动集装箱量价齐升,建议关注行业龙头中集团体。

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