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機械制造11月挖掘機銷量延續高增長薦6股

2019-12-04

机械制造:11月挖掘机销量延续高增长 荐6股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

根据我们最新了解的数据显示,2016年11月份挖掘机销量为6664台,同比增长72.64%,挖机销量继续维持高速增长,与我们此前草根了解到的趋势基本一致

行业:需求回暖开始从点向面扩展,全方位回暖带动景气延续挖掘机单月增速保持了月的高增长,并且月累计销量回顾挖掘机今年以来的销量趋势,2- 月冲高回落之后,从5月开始增速一路攀升,而同期地产和基建同向扩张带来需求共振,新开工面积今年以来持续向好,10月我国房屋新开工面积为14720万平方米,当月同比增长19.95%,基建端在稳增长的基调下仍然在发力需求的真实回暖体现为全行业的复苏,正在由挖掘机销量这一单一点向其他品类的设备扩散,从我们观测到的指标来看,装载机从4月份以来增幅逐月扩大,10月已经实现了正增长,叉车销量月单月销量增速都在20%以上,增长趋势基本与挖机保持一致从挖机销售的结构来看,大挖和小挖均有较大幅度提升,基建和地产的贡献作用明显

公司:部分公司收入订单回升,盈利基础逐步夯实伴随着行业需求回暖,工程机械企业的盈利基础正在逐步恢复,从三季报来看,部分前期去产能比较充分的企业,在收入和现金流方面也逐步回升

在资产负债端已经展示出了良好的盈利基础,以三一重工为例,16年前三季度净利润1.7亿元,但经营性现金流净额达到了20亿元,恒立液压前三季度实现营业收入20%,三季度单季度实现营业收入增长48%,且目前挖机油缸订单也有明显回升企业收入增长和现金流改善,让我们看到了企业盈利基础正在发生边际变化,结合未来大部分企业的资产负债表修复,明年有望迎来利润表上的弹性

投资建议:建议关注龙头企业、零部件企业和后周期服务企业在当前的需求背景下,我们认为拉动工程机械股价表现的仍然是中期需求预期的形成,随着销售持续超预期表现,我们认为工程机械中期需求仍然存在

首先,受调控城市的重建库存才刚刚开始,一旦形成趋势敞口,就具备了自然延续趋势其次,政府对经济增长的诉求很强个股方面,我们建议重点关注行业龙头、核心产品持续扩大市场份额、盈利能力具备较大的修复弹性的企业重点看好三一重工、恒立液压、浙江鼎力及中联重科,建议关注建设机械、柳工、徐工机械等

风险提示:宏观经济环境特别是房地产投资等具有不确定性,进而影响公司产品的需求水平;原材料价格波动特别是钢价影响企业利润率

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